文/三生

最近，国内最大酒类垂直电商——酒仙集团董事长郝鸿峰不错说火力全开，直肠直肚地指出来白酒行业当下的问题。比如他在接受采访时暗示：“价钱倒挂的问题，我以为畴昔3到5年都很难措置。部分酒企的增长是假增长，是靠给经销商压货压出来的！”

在他看来，如今白酒经销商的库存仍是处于一个临界点，要是厂家接着再压货的话，旦夕有一天会崩盘。

此外，在酒仙集团的年度演讲中，他还暗示，白酒行业仍是插足了行业转机期，淘汰出局正在白酒行业献技。他把这场顾虑创业23年的演讲主题定名为“拼爆”，拉满了斗争阵容。

从握住地对白酒厂家压货的“吐槽”中，不难感受出郝鸿峰行动经销商的一肚子怨气。关于白酒行业的畴昔，他直言：“本年以来，咱们感到前所未有的困惑和阴晦，咱们不知谈行业转机还需要多久，行业的混战什么技艺是一个极度。”

但是，即便如斯，他如故泄露，酒仙集团在2023年达成销售额冲破100亿，2024年力求冲破150亿。况兼，他还提议了公司在境外上市的野心：“旧年年底，酒仙的审计换成了德勤司帐事务所，准备冲刺港股或好意思股。我肯定在畴昔酒仙一定会得手达成上市的梦念念。”

一边是对行业畴昔的忧心忡忡，一边是对公司上市的自利自为，这看似有些矛盾的心态背后，酒仙集团到底是个什么现象呢？

01电商起家，对茅台不可太依赖？

酒仙集团原名“酒仙网”，2009年创立，次年运行寰宇化运作，慢慢驰名于所有白酒行业。设立之初，酒仙网正赶上电商大发展的时间风口，其垂直电商形态备受业界喜爱，我方亦然信心皆备。

那时郝鸿峰曾暗示，“咱们的标的是在2012年底，互联网酒类销售的80%都是酒仙网来完成的，无论哪的酒，80%都来自酒仙网。”

为了达成这一标的，酒仙网不仅推出了对接线下烟酒店的“酒快到”，还和多家酒企勾通，推出定制居品。但是，酒仙网的事迹并不怎么排场。

2015年，酒仙网控股鼓舞酒仙电子商务在新三板挂牌，那时的数据炫夸，2013年至2015年，酒仙电子商务分袂净亏空3.09亿元、2.87亿元、2.51亿元。到了2017年，酒仙网干脆从新三板摘牌，放话要冲刺创业板。

但是，时于本日，酒仙网也还莫得登陆本钱市集，而行业环境的挑战日益严峻。从公司外部来说，在电商的确新浪搬家确当下，广阔酒企都在纷繁发力修复我方的直销、线上渠谈，酒类通顺企业未免会受到一定影响。况兼，据《节点财经》不雅察发现，酒企我方的平台频频比酒类垂直电商更有竞争力。

比如2022年3月运行试运营的茅台自建平台“i茅台”，过去年末其注册用户就超3000万，达成销售收入（不含税）118.83亿元。2024年上半年，“i茅台”仍是达成酒类不含税收入102.50亿元。

和酒仙网等酒类电商比较，酒企的自建平台砍掉了销售的中间方法，镌汰了销售成本，扩大了利润空间，十分具有竞争力。而酒仙网这样的酒类通顺电商，销售的主要居品如故名酒，受制于头部品牌自身的供货和配给，枯竭眩惑消费者的中枢竞争力。

是以，酒仙网未免要依赖茅台、五粮液等头部酒企。据其招股书炫夸，2020年，酒仙网茅台和五粮液的销售收入达13.8亿元，占总收入的近三成。如何开脱这种依赖，成为酒仙网能不可更进一步成长的关键点。

02一分价钱一分货，酱酒赛谈有契机？

在业务上敌人部酒企的依赖之外，酒仙网等酒类通顺企业还有一个软肋，即是欠债水平偏高。之是以出现这种表象，是因为公司需要备货和锁定上游货源的需求，而这清楚不利于公司财务保握健康水平。

据酒仙网2021年招股书炫夸，2018年至2020年，酒仙汇集科技的钞票欠债率(并吞)分袂为67.04%、74.12%和70.32%。而针对高欠债等问题，深交所也发函问询。

是以，仅仅作念一家酒类通顺电商的话，酒仙网的发展瓶颈不言而喻。这也促使其运行打造自有品牌。在《节点财经》看来，这亦然酒仙网的一个势必选拔，因为跟着各大酒企对线上市集的握住老到和开拓，留给酒类垂直电商的空间只然而越来越小。

中间商赚差价的时间仍是式微，逼着酒仙网作念出改动，推出我方的居品。

2020年5月，庄藏酱酒第一款居品上市；同庚12月，容大酱酒第一款酒上市；2024年8月，酒仙推出了新品容大酱酒（全坤沙）。庄藏、容大酱酒都属于酒仙网麾下。

其中，容大酱酒（全坤沙）上市之时，郝鸿峰曾提到，容大酱酒是计谋要点，但愿把容大酱酒打酿成“中国性价比酱酒的第一品牌”。

既然他提到了“性价比”，不难料想这款中枢居品的价钱不会太高，事实也如实如斯。当前，容大酱酒（全坤沙）的订价为149元，据称领受63%的5年基酒作东体酒，按照茅台镇大曲全坤沙工艺尺度酿造，未添加任何其它酿造工艺酱酒。

酱酒行业有句话是这样说的：“300以下无坤沙”。所谓“坤沙”，指的是酱酒酿造工艺中的最高尺度，频频是高端酱酒才领受的工艺。一分价钱一分货，容大酱酒念念用149元的“公共酱酒”价钱打造一款高品性居品，未免为我方招来质疑。

容大酱酒的居品品性到底如何，这个触及个东谈主口味问题，难有舆论。但是，酱酒的产能却有硬标的，相对是要少于幽香、浓香白酒，况兼消费场景也多皆集在“商务、政务、宴请、赠送”等偏高端场景。即便当前消费左迁，酱酒的价钱不才智，品牌亦然一大检修。

是以，从白酒行业的举座环境琢磨，《节点财经》认为，酒仙网杀入“公共酱酒”赛谈有一定的契机，但居品品性是否真的够硬、品牌是否真的能打，都是重重检修，效率充满未知数。

但是，酒仙集团的上市似乎仍是不可再拖下去了。

03野心上市十几年，对赌公约有压力？

酒仙网之是以从新三板到创业板再到港股或者好意思股，一个进攻原因是来自融资方的压力。创立十多年，融资十几轮，手里也拿了投资机构十几亿的钱，不上市大要很难有好的打法。

据郝鸿峰对外泄露，从2011年起，酒仙网就运行野心上市，引入了立信司帐事务所、广发证券等机构，前前后后为上市消耗的讼师费、审计费都已当先3000万元。

酒仙网不可上市，不仅仅创举东谈主郝鸿峰暴躁，投资机构也委屈。为了让酒仙网早日上市，2017年两边还缔结了对赌公约。那时，酒仙网与45名投资方鼓舞缔结对赌公约，商定若鸿沟2018年12月31日，公司未能完成初度公迷惑行股票并上市（但因投资方的原因导致之外），投资方有权要求公司过火骨子鸿沟东谈主回购投资方投资而得到的公司一谈或部分股权。

但是，酒仙网清楚莫得完成对赌。于是，到了2019年，其又与41方鼓舞签署《鼓舞公约之补充公约》，将上市期限延其至2021年12月31日。

2021年3月，酒仙网递交招股书，上述对赌公约斥逐，但其又与鼓舞签署了一份补充公约，若酒仙网除掉、被有权机关璧还、否决初度公迷惑行股票并上市央求、酒仙有限初度公迷惑行股票并上市未能得手达成，则其他权益要求将自动规复法律遵循至其斥逐之前的状态。

对赌公约绕来绕去，给东谈主一种不解觉厉的嗅觉，不难感受到背后投资机构传递出的压力。而进程这样多年的准备，酒仙网此次能得手上市吗？

效率只怕仍是很难细目。因为即便郝鸿峰本东谈主也承认，在白酒行业的转机期，他们也堕入了“前所未有的困惑和阴晦”。同业中已上市企业如华致酒行、酒便利等，本年的事迹均不睬念念。是以，濒临行业转机、头部酒企挤压和自营居品窘境，站在酒仙网背后的投资机构亦或管束层，还要连接保握耐性恭候。

*题图由AI生成