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寒流刨冰，成冻资王。

来源丨投资界

作家丨周好意思人

3月3日，蜜雪冰城负责登陆港交所，开盘涨超30%，市值一度冲破1000亿港元。

树立28年，蜜雪冰城从郑州一家几平米的“寒流刨冰”小店，到全球范围内开出4.6万家门店，罢了末端零卖额583亿元，2024年前九个月净利润35亿元。

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千亿市值

蜜雪冰城给外界最直不雅的感受，是其开店才气：

2024年前9个月全球净增约7700家门店，2024年底全球门店总范畴冲破4.6万家，成为全球最大现制饮品企业。

“雪王”遮蔽中国超越300个地级市、1700个县城和世界约30000个州里中的4900个州里，三线及以下城市的浸透率极高。

饮品、门店还有雪王等，仅仅蜜雪冰城冰山一角，供应链基础范例才是它成长的重要。

招股书自满，即便99%的门店皆是加盟，但他们并不靠加盟费赢利。

相较于数十万的加盟费，蜜雪冰城是一个迥殊的存在——省会城市的加盟费12000元一年，县级城市每年7000元。

加盟用度占比不到总收入的2.5%。加盟店月均营收13万元，蜜雪冰城并不参与抽成。

大头来自凭证加盟步地向加盟商出售门店物料（包括食材及包材）和设备，靠供应链赢利。

蜜雪冰城2012年第一家坐褥工场运行，当今还是成为中国现制饮品供应链范畴中，坐褥物类最全和范畴最大的企业，在河南、海南、广西、重庆、安徽的五大坐褥基地总占大地积约79万平时米。

坐褥遮蔽了糖、奶、茶、咖、果、粮、料七大类食材，年概述产能约165万吨。

坐褥基地到门店这段路线相同进军。2014年，蜜雪冰城运行建我方的仓储，是行业最早，现世界有27个仓库，不错作念到90%区县12小时内触达，且免物流费。

蜜雪冰城约97%以上的门店罢了了冷链物流遮蔽。318国说念沿线等需要付出高资本的区域也在其中，保证产物口感不变。

2023年雪王净利润32亿东说念主民币，第二年不到9个月就达到35亿东说念主民币；公司净利率也增长到了18.7%。

蜜雪冰城在2022年、2023年以及2024年前九个月，分袂录得谋划步履现款流量净流入24亿元、38亿元及51亿元，当今公司账上还有近60亿元的现款和现款等价物。

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争抢份额

蜜雪冰城于投资东说念主而言：念念投却莫得契机投进去。

依托隆重的增长能源，蜜雪冰城并不缺钱，2020年12月才绽放惟逐一次外部融资。

其时有投资东说念主显现，“竞争终点热烈，各家为霸占份额皆派出了最强的团队。”

蜜雪冰城最终只接收三家头部机构：高瓴、好意思团龙珠、CPE源峰，其时20多亿元的融资范畴，估值超200亿元。

2019年前后，高瓴投资团队在县城和州里调研“下千里阛阓“奢侈需求时，发现了蜜雪冰城。2020年高瓴手脚领投方，投资蜜雪冰城9.33亿元，抓股4.0%。

其后蜜雪冰城启动IPO，并在本年2月引入5名基石投资者，高瓴再一次加码，认购3000万好意思元。

相同2019年，好意思团龙珠团队运行战争蜜雪冰城，一年后，好意思团龙珠拿到了入场券，IPO基石阶段又认购1000万好意思元。

红杉中国也在部队之中。在新茶饮范畴，红杉中国不仅投资了多个品牌，更是在蜜雪冰城IPO阶段绝不盘桓地认购6000万好意思元。

全球实在感受到蜜雪冰城的号令力是在上市前的公开发售智商，缔造了港股历史性一幕——

蜜雪冰城获超5258倍认购，约1.82万亿港元认购金额，创下港股史上最大范畴的认购记录，是名副其实的“冻资王”。

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下一征途

上市后，蜜雪冰城的第二弧线在何处？

咖啡和出海，浮出水面。蜜雪冰城在2017年推出行运咖，咫尺总门店数还是超越4500家，速率超乎念念象。

外洋也镇静成为雪王的主场。2018年“下南洋”在越南河内市开出首家外洋门店，当今痕迹遍布全球。

在印度尼西亚、越南、马来西亚、泰国、新加坡、澳大利亚、韩国、日本等中国内地除外的地区开出4800。

蜜雪冰城已来到连气儿世界的窗口，它也将创造更大的念念象力——进入更多资金用于守旧外洋业务发展。

迥殊地是，将贪图在东南亚确立一个多功能供应链中心。一个让全世界叹服的中国品牌正在走来。

历史标明，企业的奏效不取决于名义的产物或营销，而是背后系统性才气的积聚。

以“奶”为例，蜜雪冰城成为现咫尺中国惟一拿到液体乳产物的食物坐褥许可证的现制饮品公司，2024年12月与君乐宝合伙开导了“雪王牧场”。

上市后，这次全球发售赢得的所得款项净额的66%，皆将用于供应链开导。

如在海南坐褥基地建造有意坐褥冷冻生果、咖啡、糖浆和小料等产物的新范例，以及扩张仓储体系等。

蜜雪冰城就像一个“卖水东说念主”——用性价比的现制饮品撕开阛阓的缺口，同期在底层构建一个横跨农业、制造、物流的弘远帝国，将中国奢侈产业链的工业化才气推向全球。