金价降啦！在连系走高9周后，国际金价于3月1日迎来了大跳水！约束3月4日，国际金价已降至669.13元/克。

与此同期，周六福珠宝股份有限公司（下称“周六福”）在港交所更新招股书。

据了解，自2019年以来，周六福屡次尝试冲击A股市集，却因加盟样貌风险、学问产权纠纷以及财务合规性等问题屡屡受挫。尽管如斯，周六福并未毁灭其上市梦思，2023年11月主动除掉A股IPO肯求后，转而将眼力投向港股市集。

关连词，其加盟样貌主导的贸易样貌风险照旧存在，呈报期内加盟店数目占比超90%，且高度依赖代工坐褥，导致质料约束难度大、投诉频发。此外，周六福的财务进展也靠近压力，2022年至2024年营业收入和净利润增速彰着放缓，毛利率捏续下降。在市集竞争与行业环境的双重挑战下，周六福的上市之路照旧充满不笃定性。

依赖加盟样貌

周六福的上市之路可谓“人命孔殷，愈挫愈勇”。

自2019年起，公司便开启了对A股市集的冲击之旅，关连词在加盟样貌风险、学问产权纠纷以及财务合规性等问题的困扰下，三次尝试均以失败告终。2023年11月，周六福第三次主动除掉A股IPO肯求后，刚劲将眼力投向了港股市集。2024年6月，公司初度向港交所提交了上市肯求，但因招股书失效，于本年2月再度提交了肯求。

在周六福的上市经由中，其加盟样貌一直备受监管爱护。

呈报期内，周六福气别领有加盟店3974家、4288家及4038家，占比超90%，遮掩中国31个省份及国外4家门店（泰国、老挝、柬埔寨）。约束2023年12月31日，周六福在中国珠宝品牌中排名第四。

早在2019年，证监会便对周六福的加盟样貌提倡质疑，证监会明确指出，周六福80%以上的收入依赖加盟样貌，条目其补充表现各呈报期末销售金额超300万元的加盟商相助历史、安定性及变动原因，是否存在对个别加盟商的紧要依赖。

2020年，发审委会议提倡斟酌的问题主要包括周六福主营业务收入较同业业公司大幅增长，加盟样貌收入占比约80%，新加多盟商店均销售额远高于存续店均销售额的原因及合感性等。

2022年12月，来往所进一步追问其加盟收入细节，条目公司表现呈报期内销售额超500万元的加盟商开采时分、销售金额、相助安定性及变动原因；并核查控股激动、本色约束东谈主、董监高偏激支属是否径直或波折捏有加盟店股份，里面职工是否参与捏股。

关连词，五年往常，最新招股书流露，公司加盟样貌居品销售额占比依旧过半。2022年～2024年，折柳为52.9%、55.4%、50.5%，而同期自营店居品销售额占比折柳为11.7%、9.5%和8.0%。

关连词，由于周六福高度依赖加盟样貌，居品主要依赖代工坐褥，这导致质料约束难度较大，质料投诉频发。在黑猫投诉平台，周六福的累计投诉量跨越2000条，波及作假宣传、计量违纪等问题。此外，加盟商自主方针权较大，品牌方对终局门店的径直约束较弱，可能导致糜掷者体验下降和品牌信誉受损。

另外，周六福曾因居品性量问题被市集监督解决部门通报。部分加盟店在销售经由中未明确见告糜掷者金饰的本色克重，而所以“一口价”体式销售，导致糜掷者无法准确判断商品的真不二价值，激励不悦和投诉。这些问题不仅影响了糜掷者的信任，还可能导致法律风险和经济亏空。

盈利才能承压

左证招股施展书，2022年至2024年（下称“呈报期”），周六福的营业收入折柳为31.02亿元、51.50亿元、57.18亿元，折柳同比增长11.45%、66.03%、11.04%，复合年增长率为35.8%；净利润折柳为5.75亿元、6.60亿元、7.06亿元，折柳同比增长35.22%、14.68%、7.07%，复合年增长率为10.8%。

其中，2024年营业收入同比增速仅为11%，相较于2023年的66%大幅下降。2024年净利润同比增速仅有7.1%，与此前的高增速比较彰着放缓。

此外，2022年周六福笼统毛利率还在38%的水平，2023年骤降到26.2%，2024年进一步降到25.9%。

其中，毛利率下降最快的恰是孝敬公司总毛利七成驾驭的加盟样貌，2023年一年就降了近40%；而营收占比普及较快的线上样貌，毛利率亦然捏续下降，呈报期，折柳为22.9%、17.3%和15.7%，两年降幅跨越30%。

频年来，周六福靠近来自传统珠宝企业和新兴珠宝品牌的双重竞争。传统珠宝企业如周大福、老凤祥等，凭借深厚的品牌底蕴、平凡的品牌影响力和相识的市集份额，在糜掷者心中占据要紧地位。新兴珠宝品牌则通过翻新盘算和营销战术，不断霸占市集份额，给周六福带来不小的压力。

在品牌定位方面，周六福未能像周大福、老凤祥那样树立起理会、独到的品牌形象，导致糜掷者对其领会较为散播，品牌忠心度较低。在居品翻新上，周六福的研发干预相对较少，呈报期内，研发用度占比仅为0.3%、0.2%以及0.2%，远低于营销开支的12.7%、9.1%以及8.5%。

一位黄金糜掷者对记者暗示：当今，黄金糜掷者对项方针追求日益高潮，这一趋势在年青一代中尤为彰着。年青糜掷者不再兴隆于传统的黄金项目，而是愈加追求个性化、前卫盘算以及具有文化寓意的居品。

在高金价的布景下，关于黄金珠宝企业来说，应该不断探索和行使新的黄金制作工艺，企业应加大在居品盘算上的干预，辘集年青糜掷者的喜好，推出更多具有独到性和个性化的居品。

金价大跳水

3月4日，#金价#话题再度冲上热搜，国际金价下探至近3周低点。

此前金价系数走高，部分投资者遴荐赢利了结，同期好意思元指数上扬对黄金价钱组成压力，甚而国际金价近期出现较大幅度的短期下落。

回溯至2025年2月下旬，国际金价运行回调。COMEX黄金期货价钱自2月24日触及2968.9好意思元/盎司的高点后，便系数漂泊下行，并于2月27日跌破2900好意思元/盎司。

进入3月，跌势接续。3月1日，国际金价进一步下挫，纽约商品来往所黄金期货主力合约价钱累计下落3.55%，至此收场了此前的九周连涨态势。

3月2日，COMEX黄金期货价钱下落0.99%，报收于2867.3好意思元/盎司，本周累计跌幅达到2.91%；伦敦金现货价钱下落0.68%，报2856.998好意思元/盎司，本周累计跌幅为2.66%。

国内黄金糜掷市集也受到波及。3月1日，国内金饰零卖价钱多量下调，北京、上海等一线城市的品牌金店报价降至875元/克，相较于部分门店三日内的最高报价895元/克，下落了20元/克。

在金价下落的布景下，糜掷者对黄金珠宝的需求加多，各品牌之间的市集份额争夺愈发厉害，黄金珠宝品牌需要不断普及本人竞争力，通过居品各别化、品牌特点和营销战术来争夺市集份额。

与此同期，金价下落可能导致糜掷者捏币不雅望，短期内压制销售，使得黄金珠宝品牌的库存盘活率下降，品牌需要合理约束库存水平，幸免库存积压，同期也要确保有有余的库存来兴隆市集需求。

值得一提的是，2024年3月，周六福宣派股息3.48亿元，5月再次宣派股息2.97亿元，两次总共分成6.45亿元，接近2023年6.6亿元的全年净利润水平。

仅两个月后，周六福便向港交所递交了IPO肯求。李伟柱、李伟蓬昆季二东谈主径直波折捏有周六福93.69%的股份，因此本次突击派息超90%分成款皆进入了昆季二东谈主口袋，李伟柱昆季将分得约6.04亿元。

本文源自：国际金融报